Accelerationskontoret lägger inom kort fram ett förslag till regeringen om en halvstatlig fond för grön omställning, avslöjade Impact Loop den 1 juli. Staten går in med en mindre andel riskkapital, privata aktörer förvaltar. Kristina Alvendal, nationell industrisamordnare, talade i Almedalen om "en väldigt intressant lösning". Jag delar den bedömningen. Arkitekturen är den rätta.
Modellen är också bekant. I december argumenterade jag tillsammans med Annika Winsth och Carl Bennet på DI Debatt för en nationell resiliensfond byggd på samma principer. Staten tar en långsiktig minoritetsroll med krav på marknadsmässig avkastning, medan förvaltning och investeringsbeslut ligger hos privata aktörer. Vi har under det senaste året fört samtal om modellen med bland andra Accelerationskontoret, och välkomnar att den nu tar konkret form.
Sverige är världsledande på innovation men betydligt sämre på att skala den. Steget från prototyp till industriell produktion kräver kapital i en storleksordning som den svenska riskkapitalmarknaden inte hanterar. Det gäller särskilt energi, försvar och avancerad industri, där investeringarna är stora och cyklerna långa.
Sverige är världsledande på innovation men betydligt sämre på att skala den
Ett bolag som är strategiskt viktigt för Sverige behöver inte vara det för en enskild investerare. Marknaden kan inte prissätta resiliens, det är ett marknadsmisslyckande. Därför flyttar lovande svenska bolag produktion, immateriella tillgångar eller hela verksamheter utomlands, oftast för att finansieringen inte finns här.
Det avgörande är mandatet. Misslyckandet ser likadant ut oavsett om bolaget bygger energilager eller automatiserar produktion. Grön omställning är en delmängd av ett större problem. Befintliga statliga verktyg gör sitt jobb väl, men för ett annat uppdrag. När vi i höstas gick igenom 383 portföljbolag hos Almi Invest och Industrifonden hade endast 8 respektive 12 procent av investeringarna ett uttalat resiliensfokus. Det är en naturlig följd av breda innovationsmandat i tidigare skeden.
Befintliga statliga verktyg gör sitt jobb väl, men för ett annat uppdrag
Omvärlden tänker redan brett. Frankrike investerar statligt kapital i AI-infrastruktur och civilt försvar. Tyskland har i över 20 år mobiliserat privat kapital genom halvstatliga High-Tech Gründerfonds. EU:s nya Scaleup Europe Fund på 5 miljarder euro förvaltas av svenska EQT och spänner över AI, halvledare, energi, rymd och försvarsnära teknik.
Endast 8 procent av världens scaleups finns i EU enligt EU-kommissionen, och det är därför Bryssel definierar uppdraget brett.
När till och med EU:s fond omfattar försvarsnära teknik kan Sveriges inte stanna vid det gröna. Fyra principer avgör om förslaget lyckas.
När till och med EU:s fond omfattar försvarsnära teknik kan Sveriges inte stanna vid det gröna
Staten ska vara minoritetsägare, en långsiktig ankarinvesterare med marknadsmässiga avkastningskrav. Investeringsbesluten fattas av en privat placeringskommitté, fristående från politiken och utan statlig vetorätt. Kapitalet ska in i uppskalningsfasen, där gapet finns, inte i såddfasen där verktygen redan är på plats. Mandatet måste omfatta energi, försvar och strategisk industri.
Invändningen känner alla, Northvolt. Men Northvolt var ett enskilt bolag med koncentrerad risk. En fond diversifierar över sektorer och årgångar, allokerar kapital stegvis mot uppnådda milstolpar och styrs av professionell förvaltning i stället för projektentusiasm. Lärdomen är inte att Sverige ska avstå från kapitalintensiv industri. Lärdomen är att bygga rätt struktur runt den.
Att fonden behövs råder det liten tvekan om. Det som återstår är storleken och bredden. Med rätt mandat blir statens kapital en hävstång för privata investeringar i de värdekedjor som avgör Sveriges konkurrenskraft och oberoende.
Min uppmaning till regeringen är därför enkel: Anta förslaget, men vidga mandatet. Annars byggs framtidens svenska tillväxt ändå men ägs någon annanstans, i länder där staten agerar mer offensivt.
/Björn Rosengren, f.d. näringsminister och numera ordförande i Priority Group